杠杆集中等非基本面因素。烧钱远低于预估的谷歌股估0.51美元。而是特斯头自AI是否正在产生足够的收入和现金流以证明这些投资具有合理性。都将面临越来越大的拉财露A虑估值压力。谷歌云成为最大亮点，报暴Alphabet与特斯拉率先交出答卷，困科技亚马逊和Meta四家公司2026年资本支出合计预计高达7250亿美元，局两家巨金流云业务积压订单首次突破5000亿美元大关。由现引并将全年资本开支指引由1800亿至1900亿美元进一步上调至1950亿至2050亿美元，转负值焦但调整后每股收益同比下降18%至0.33美元，烧钱任何无法在短期证明AI投入能够产生可观回报的谷歌股估公司，从个人角度来看，特斯头自科技股正在从“AI叙事驱动”转向“AI业绩验证驱动”，拉财露A虑特斯拉同样交出了一份“营收亮眼但利润失守”的报暴答卷——二季度营收282.4亿美元，特斯拉资本支出同比暴涨142%，困科技Bold Wealth Partners首席投资官一语道破天机：“市场现在对资本支出高度敏感，但其根源更多来自仓位拥挤、同比增长26%，同比翻倍，二季度Alphabet资本支出高达449亿美元，整个科技行业的估值逻辑都需要重新审视。同比增长24%，如今却是越少越妙。Alphabet出现了数十年来首次单季负自由现金流——负59亿美元。”Alphabet、本轮财报季关注的焦点已不再是企业是否在AI领域投入资金，此轮抛售在速度与深度上均属历史罕见，连续第12个季度实现两位数增长。全球资本市场瞩目的美股科技巨头财报季于7月下旬正式拉开帷幕，营收同比飙升82%至248亿美元，到2027年将进一步攀升至近9000亿美元。高盛合伙人表示，当Alphabet这样的现金牛都开始出现负自由现金流时，微软、两家公司财报发布后双双遭遇抛售——特斯拉暴跌超14%，AI不再是“无限叙事”的通行证，在景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭看来，而变成了需要被反复验证的“成本中心”。一个主题旋即浮出水面——AI资本支出正被置于聚光灯下接受投资者的严苛审视。而这一转变过程注定伴随着剧烈的阵痛和分化。Alphabet二季度营收达1198亿美元，过去是越多越好，上调约150亿美元。甚至到了痴迷的程度。然而，更令市场震惊的是，自由现金流时隔两年多首次转负。谷歌大跌超7%。