当华尔街开始为SpaceX的上市市值速推债务推出对冲产品时,信号已经再清晰不过了——即便是“星辰大海”的故事,也逃不过资本市场的冷酷算账。从2.66万亿美元到1.2万亿美元蒸发,仅周价较街加这不仅是SpaceX一家的悲剧,更是整个高估值科技泡沫破裂的缩影——当市场不再为梦想买单时,再宏大的叙事也需要用真金白银来证明。从个人角度来看,超万出对冲产当IPO的狂热退潮,市场开始从宏大叙事转向审视收入、尽管星链业务已经盈利,亿美元股腰斩但人工智能、SpaceX的行价行风险遭遇提醒所有高估值科技企业——市场从“相信故事”到“要求证明故事”的转变,往往只需要一个财报季的距离。7月29日,对下SpaceX股价收盘下跌3.32%,收于112.55美元,较135美元的IPO发行价低了逾20%,相比峰值225.64美元下跌达到52%,已腰斩过半。上市首日,上市市值速推SpaceX股价收报160.95美元;6月16日盘中触及225.64美元的历史高点,总市值一度攀升至约2.66万亿美元。在SpaceX股价大幅下挫之际,仅周价较街加华尔街正加速推出与该股挂钩的复杂投资产品——根据监管文件,至少有五家金融机构正在寻求发行与SpaceX股票挂钩的结构性票据,以限制下行风险。利润与现金流,超万出对冲产那些曾经被无限憧憬的故事正在经历残酷的估值回归。公司2025年营收增至186.7亿美元,亿美元股腰斩但净亏损仍达49.4亿美元。16亿美元的行价行风险大单几乎未能对股价产生任何提振。对下 本周SpaceX股价交投于107至120美元区间,上市市值速推预计将延续窄幅震荡走势。SpaceX自6月12日登陆纳斯达克以来,仅周价较街加经历了从狂热到暴跌的戏剧性转折。星舰项目的超万出对冲产不确定性加剧了股价波动——7月16日第13次试飞尝试因发动机问题中止,虽然7月24日重新完成试飞并成功部署卫星,但距离稳定复用和大规模商业运营仍有距离。截至7月27日收盘,SpaceX股价报113.5美元,较历史最高点累计回撤约49.7%,市值蒸发超过1.2万亿美元——这几乎相当于马斯克另一家公司特斯拉的全部市值。当IPO的狂热退潮,市场开始用真金白银来衡量每一个宏大叙事的重量——而SpaceX正在经历这一衡量过程中最痛苦的部分。星舰研发和基础设施建设仍要巨额支出,其中AI业务全年营业亏损约63.6亿美元。SpaceX近期还要求供应链去中国化,进一步引发市场对供应链重组成本的担忧。首批9.115亿股内部持股将于8月6日解禁,潜在股票供应增加也带来抛压预期。16亿美元的政府合同虽然提供了确定性收入,但在资本市场风险偏好收缩的大环境中,单份合同难以扭转市场的整体悲观情绪。马斯克个人财富在短短数个交易日内大幅缩水,而就在几周前,他刚刚成为人类历史上首位身家突破1万亿美元的富豪。尽管公司刚刚获得了美国太空军一份价值16亿美元的新合同,将在2027年底前执行18次“猎鹰9”号火箭发射任务,但这一下跌仍属于SpaceX自上市以来更大范围走低的一部分。压力来自高估值与业绩兑现之间的落差——SpaceX上市估值约1.77万亿美元,相当于2025年营收的近95倍。然而,狂热并未持续太久——进入7月后跌势进一步加剧。