超大规模云厂商2026年资本开支占经营现金流比例将升至约100%，高盛但核心矛盾正在加剧，警示高盛最新研报指出，投资反映这些公司正将几乎全部内部现金流重新投入AI基础设施。热潮高盛认为AI投资热潮仍未见顶，顶但定价达亿市场已提前计入了过多未来收益。市场仅过去约六个月对2026年预期就提高了近80%。已明预期美国科技投资占GDP比重已升至约4.9%，显领先基本面 行业集中度极高是厂商本轮周期的显著特征。但标普500指数成分股企业整体的资本资本开支压力仍远低于历史极端水平，2027年更由6140亿美元升至9420亿美元，开支超过互联网泡沫时期高点。美元市场对主要云厂商资本开支预测持续大幅上调：2026年从5200亿美元上调至7720亿美元，高盛