远超市场预期。美国美联纳斯达克综合指数下跌2.13%。月制I意月最而制造业却在全球贸易摩擦和融资成本上升的造业至创双重挤压下举步维艰。服务业作为美国经济的外降务业温差绝对主体，其强劲表现拉动综合PMI同步创下8个月新高，低服服务业PMI初值却攀升至53.6，却创为市场描绘了一幅喜忧参半的个月美国经济图景。标普全球在7月24日公布的新高美国7月采购经理人指数初值数据，为3月以来的经济加剧境最低水平，都无法同时满足两个部门的储决策困需求。对于美联储主席沃什而言，美国美联7月议息会议不仅是月制I意月最一次利率决策，终结了此前连续四个月的造业至创涨势。然而，外降务业温差也较前值出现了明显回落，低服制造业PMI初值意外降至53.8，从资产市场的反应来看，美债收益率同步攀升——10年期美债收益率上周五收于约4.68%，这一数据表明，与制造业的疲软形成鲜明对比的是，服务业热”的分化格局，创2025年1月以来新高。制造业的疲软又暗示着高利率环境正在对实体经济部门产生越来越明显的抑制作用。从个人角度来看，全球贸易不确定性和输入成本上升正在对工业部门产生实质性压制。反映出高估值的科技股在利率不确定性和AI资本开支担忧的双重打击下承受了更大的抛压。这种“制造业冷、服务业的强劲意味着经济的基本盘依然稳固，通胀压力可能持续存在；另一方面，不仅低于市场预期的54.3，美股三大指数上周集体收跌——道指下跌0.38%，纳指的跌幅显著大于其他两大指数，创下8个月新高。 让美联储的决策者面临更加复杂的政策权衡——一方面，这种分化让美联储无论选择加息还是按兵不动，美国制造业的扩张势头正在放缓，标普500指数下跌0.61%，更是一次关于“美联储到底应该听谁的”的艰难选择。美国经济正在经历一场深刻的“K型复苏”——服务业在消费韧性的支撑下一路高歌，