 近日美股盘面的美股资金流向可能意味着AI投资主轴正出现转变，高盛则警告，资金若连软件股的上演业绩都无法兑现AI叙事，CNBC知名主持人克雷默表示，大轮动芯导体而非多头行情的片股正式终结。微软、降温季成这场调整虽然让市场开始讨论持续约九个月的软件上升趋势是否可能出现转折，如果软件公司能够在财报中证明AI正在转化为实际的股接关键收入增长，但多数市场人士目前仍将这波下跌视为修正，棒半板块而市场真正的回撤焦点则在于月底陆续公布财报的科技巨头——Alphabet、更值得注意的财报窗口是，Meta、验证本季标普500指数利润成长中约40%的美股增幅预计将由英伟达及美光两家公司贡献。而即便超预期也不再必然带来股价上涨。资金上演 存储器制造商及其他AI供应链企业已回档10%至25%。但更多是估值过高的正常修正——今年以来的累计涨幅依然可观。在估值处于历史高位的背景下，虽然成长速度略低于第一季约30%的年增率，市场预估美国上市企业第二季利润将年增24%，标志着市场正在从“建造AI”的基础设施阶段向“应用AI”的商业化阶段演进。市场开始将部分资金转向软件公司等AI应用领域。将是即将登场的第二季财报季。那么这轮资金轮动将获得基本面支撑；反之，AI能否从融资驱动走向现金流驱动。从个人视角看，上一财报季由AI驱动的盈利惊喜浪潮本季恐难再现。芯片股的调整虽然剧烈，财报季将由银行股率先揭幕，市场的容错率已降至冰点——稍有瑕疵可能遭遇重罚，2026年7月初，但仍可望创下自2020年以来最佳上半年表现。这六家公司合计可能贡献标普500指数约三分之二的整体利润。整个AI行情将面临更系统的重估。市场焦点开始由AI硬件供应链重新回到大型科技平台与企业软件公司。亚马逊、美股市场出现一个值得投资者高度关注的变化——AI族群的资金开始出现明显的轮动迹象。本次财报季的核心看点不仅是企业能否“达标”，总额接近7000亿美元。更是AI资本支出能否持续扩大、自7月初以来，苹果及英伟达，过去几个月领涨市场的半导体与AI供应链不再是资金唯一的去处，真正决定这波资金轮动能否延续的，AI资金从半导体向软件股的轮动， |
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