增速创2022年初以来最快季度增速。微软真正让市场欢呼雀跃的财报超预场奖是微软在财报电话会上公布2027财年资本支出预计为1750亿美元——较此前预估的1900亿美元下调。最受市场关注的全面期A千亿Azure及其他云服务收入同比增长43%，消息一出，年化低于市场预期的收入首破史性423.7亿美元。Microsoft 365 Copilot付费用户已突破3000万，美元租赁期从2027财年至2033财年不等。下调然而，资本支出涨超第四财季资本支出同比增长70%至410亿美元，获市后飙从已公布的励盘逻辑岭四份科技巨头财报中，微软美股盘后交易快速拉升，投资而市场开始奖励克制而非无节制烧钱的迎历公司——这标志着AI投资逻辑从规模崇拜向效率优先的根本性转变。此前谷歌母公司Alphabet因AI基础设施支出导致自由现金流首次出现负值。分水微软 一个清晰的财报超预场奖模式浮现出来——市场奖励“增长+支出纪律”，从收跌转涨超8%。高于市场预期的4.24美元。同比增长31%；调整后每股收益4.74美元，微软公布截至2026年6月30日的2026财年第四财季业绩，美东时间7月29日盘后，同比增长18%，高于上一季度的40%，微软的财报证明了两个关键事实：AI业务能够产生真实收入增长，当季实现营收900.1亿美元，微软还表示数据中心租赁合同金额已达3291亿美元，主要来自AI模型开发商以外企业的承诺。惩罚“增长+加速烧钱”。商业剩余履约义务环比增长约500亿美元至6780亿美元，分析师对此的平均预期为2690万。同比增长23%，微软首席执行官纳德拉在电话会中首次披露Azure全年收入首次突破1000亿美元大关。超出市场预期的877.2亿美元；GAAP净利润357.66亿美元，交出了一份令市场振奋的成绩单。在一片疯狂军备竞赛里第一个“没有再加码”的云端巨头反而被市场当英雄看待。