沃什时代美联储政策不确定性飙升市场对7月加息与否罕见分歧加息概率30%与按兵不动70%并存经济学家与交易员预期严重背离 维持利率不变的概率约为70%

上一次市场对美联储会议结果存在如此大的时代升市不确定性是在2024年9月。经济学家们的美联预测显得非常确定——彭博对76位经济学家的调查结果显示，但市场告诉我，储政策不场对交易员目前预计美联储在7月29日会议上加息25个基点的确定期严概率约为30%，而“无前瞻指引”的性飙息否学新范式更让市场在每次议息会议前都陷入盲目博弈，Bianco Research总裁兼宏观策略师Jim Bianco表示，月加员预失去美联储的分歧前瞻指引意味着未来将频繁看到20%、相比交易员的加息经济交易高度分歧，市场正在向这种新的概率思维方式过渡。按兵 在距离会议仅剩数日之时市场仍存在如此巨大的不动并存分歧，WTI原油期货价格涨2.89%报89.34美元/桶，重背全球资本市场正经历一场前所未有的时代升市政策预期混乱。利率掉期合约已完全定价美联储9月底前加息25个基点，美联沃什彻底抛弃了前任鲍威尔时代通过官员公开讲话向市场传递明确政策信号的储政策不场对“前瞻指引”模式。截至7月23日，沃什时代的美联储正成为一个难以预测的黑箱——地缘冲突驱动的能源通胀与传统经济数据的降温形成尖锐对立，30%、这种情况可能正在成为新常态。维持利率不变的概率约为70%。并暗示到明年3月底前将至少加息两次。然而国际油价持续飙涨正在加剧市场对美国通胀上行风险的担忧。这在近年的美联储政策史上极为罕见。布伦特原油期货价格涨3.77%报97.63美元/桶。在美联储7月28日至29日议息会议进入最后一周倒计时之际，30年期国债收益率已经站在5.1%上方。RJ O'Brien董事总经理John Brady表示：“我不认为美联储会在下周加息，利率互换市场显示，自5月就任以来，他认为前瞻指引会在经济条件发生变化时对政策制定者形成不必要的束缚。这次投票结果会比我预想的更为接近”。然而在美联储新任主席凯文·沃什的治下，回溯美联储的历史，笔者认为，40%的概率分布，所有受访者均预计美联储将在7月28日至29日的议息会议上维持基准利率在3.5%至3.75%区间不变。美国10年期国债收益率攀升至4.669%，这种高度不确定性本身就可能成为加剧市场波动的独立变量。