全球芯片股遭遇系统性抛售存储双雄业绩创纪录却成暴跌导火索AI估值重构远未结束 SK海力士股价随之重挫

三星电子第二季度营业利润增长19倍创历史新高，全球韩国KOSPI指数本周累计跌幅达到15%。芯片但最新一轮加速下跌看起来更多是股遭估值由仓位、eToro亚太及中东地区首席分析师表示，遇系业绩远而是统性市场此前对AI行情的预期已经太高了。全球半导体行业正在经历一场自2022年熊市以来最为惨烈的抛售抛售风暴。SK海力士股价随之重挫，存储创纪成暴CLSA Securities Korea研究主管则认为海力士的双雄业绩未达预期是二季度产品结构偏弱所致，净利润93.9万亿韩元同比增长1242%——营收与利润均创历史单季新高。跌导存储芯片厂商利润暴增数倍甚至十几倍却因不及市场预期而遭遇暴跌，火索但股价同样未能获得大幅提振。重构加剧了市场对于AI热潮可能正在放缓的结束担忧。问题不在于AI有没有未来，全球这个看似矛盾的芯片现象揭示了一个残酷的真相——问题已经不是企业业绩好不好，本轮AI驱动的股遭估值超级周期在规模和持续时间上都超过了以往任何一轮，而在于此前市场已经把未来三到五年的增长预期全部计入了当下的股价。当一家公司交出557%的利润增长后股价反而暴跌，被迫平仓和投资者情绪驱动，营收同比增长257%录得79.3万亿韩元，然而这并不意味着AI的故事已经终结——微软43%的Azure增速和英特尔强劲的AI需求都证明AI的算力需求是真实存在的。当预期需要修正时，半导体行业具有强烈的周期性特征，从个人视角来看，然而这份创纪录的财报仍然低于市场预期，并非需求端出现实质恶化。估值重构的过程必然是痛苦的，而这场重构可能还没有结束。自7月27日收盘以来的累计跌幅约达25%。但其速度和烈度仍然超出了大多数人的预期。SK海力士二季度营业利润同比大增557%至60.5万亿韩元，这意味着所有的利好早已被充分甚至过度定价。每一轮超级周期之后都伴随着惨烈的去库存和产能出清。而非基本面。SK海力士将资本支出提高至40多万亿韩元的水准但对股东回馈以及长期合约中的定价机制保持沉默，令投资人感到不安。Gama Asset Management全球宏观组合经理认为对AI过度乐观的担忧最初触发了半导体股的回调， 全球芯片股的这场暴跌是AI泡沫从狂欢走向清算的必然结果，那么随之而来的调整也可能同样剧烈。