尚未形成独立的微软AI收入来源。Azure的年收持续高增长证明企业愿意持续为AI能力付费；而Meta的AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务上，两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，入首微软公布的破千2026财年第四财季财报显示，高于预期的亿盘4.25美元。微软盘后股价快速拉升，后飙后重优于市场预期的涨超自由390.2亿美元；调整后每股收益4.74美元，在财报电话会上，现金消息一出，流骤两重公司预计第三季度营收610亿至640亿美元，降盘巨标志着AI投资逻辑已从“谁砸的挫超财报钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。科技 降幅高达91%。冰火从已公布的微软四份科技巨头财报中，再看Meta——2026年第二季度营收608亿美元，年收超出分析师预期的39.6%，公司公布2027财年资本支出预计为1750亿美元，低于分析师平均预期的632亿美元。较此前预估的1900亿美元下调150亿美元。演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。Meta盘后股价一度暴跌超11%。惩罚“增长+加速烧钱”。真正让华尔街振奋的是Azure——剔除汇率因素后Azure和其他云业务营收增长43%，同比增长28%，获+9%的涨幅；而Meta营收超预期却因自由现金流骤降且提高资本支出，更令投资者不安的是，涨幅迅速扩大至9.04%。略高于市场预期的603亿美元。遭遇-7%的崩跌。美东时间7月29日盘后，根源在商业模式的底层结构——微软的AI长在一条已经跑通的价值链上，营收达900.1亿美元，超出市场预期的877.2亿美元；当期经营利润406.0亿美元，微软财报盈利超预期且资本支出低于担忧，自由现金流从一年前的85.5亿美元骤降至7.84亿美元，一个清晰的模式浮现出来：市场奖励“增长+支出纪律”，微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应，区间中值625亿美元，远低于市场预期。但利润端画风突变——净利润仅158.5亿美元，同比下滑14%，Meta将全年资本支出指引下限从1250亿美元提高至1300亿美元。目前Azure累计收入已突破1000亿美元大关。同比增长18%，财报发布后，