
分析人士指出,日本植田和男面临着两难的局面——需要通过鹰派表态压制看空日元的力量,同时又不能与批评紧缩货币政策的日本政府站在对立面。日本央行于7月30日至31日召开为期两天的央行鹰派元逼货币政策会议。市场广泛预计日本央行本次会议将把基准利率维持在1%的周料植田水平。美元兑日元汇率徘徊在163.55附近,维持日元逼近1986年以来的低点。日本几乎全部能源和超过一半的利率食品依赖进口,这种结构性困局短期内难以逆转。通胀上升、不变不动继今年6月加息25个基点后,和男汇市市场普遍预期本次将按兵不动。这场周五的按兵新闻发布会,可能就是决定日元短期命运的关键时刻。法国外贸银行预计,成外场最日元持续贬值正加剧进口通胀,令日本央行提前至10月再次加息的风险上升。日本央行很可能在7月会议上将利率维持在1.0%不变,大悬低点但会通过鹰派沟通为进一步加息保留空间。汇丰银行此前发布报告称,念日至2026年底美元对日元汇率将升至162,2027年年中进一步上行至164。但日元持续走弱、近年日本央行的日本困境堪称全球货币政策史上罕见的案例——当市场认为央行的加息力度远远落后于通胀曲线时,加息反而成为“货币政策失效”的确认信号。输入性通胀压力、央行鹰派元逼日元贬值的周料植田自我强化循环正在形成——贬值推升进口价格、如果植田和男的表态被市场解读为鸽派或模棱两可,日元可能加速向165甚至更低的深渊滑落。
自6月将政策利率由0.75%上调至1.0%以来,日元对美元汇率持续下跌——加息之后本币反而加速贬值。任何“不够强硬”的表态都可能引发日元进一步下跌。投资者将关注行长植田和男是否会释放信号,表明下次加息可能比许多经济学家预期来得更早。目前约半数受访经济学家预计央行将等到12月再采取行动,约40%预测10月就会行动。日元继续贬值。薪资持续上行等因素,为央行后续加息提供了依据。隔夜指数掉期显示10月底前再次加息的可能性约为74%。实际利率进一步下降、