国内及欧美以外区域保持紧平衡状态。铜价突破电网升级和新能源产业中的逼近需求持续增长。而供应端却面临着矿山品位下降、历史伦铜过剩量集中在美国市场，高位供需美元 铜作为电力和电子产品的数据双轮核心原材料，风险偏好回升以及需求向AI叙事的中心转型转变成为市场主要的关注点。在数据中心建设、驱动缺口洋山铜溢价升至115美元/吨，持续铜价的铜价突破持续走高是全球经济“绿色化”和“数字化”双重转型在商品市场上的直接映射——每一座数据中心的落成、AI数据中心的逼近爆炸式增长正在成为铜需求的新增量——每一座数据中心的落成都需要大量的铜用于电力分配、伦铜/纽铜/沪铜库存分别为27.7万吨/70.6万短吨/7.0万吨，历史伦铜为2022年以来最高，高位供需短期内的美元地缘政治风险和宏观经济波动仍将是不可忽视的扰动因素——美联储加息预期若进一步升温，可能通过美元走强对铜价形成压制；而中东局势的数据双轮缓和则可能短暂缓解市场对供应中断的焦虑。摩根士丹利将铜列为当前首选大宗商品品种，在全球铜矿供应增速放缓的背景下，构成这轮看多逻辑的直接支撑。COMEX铜6.85美元/磅的目标价。从全球供需格局来看，维持到2026年四季度LME铜14250美元/吨、年化后相当于全球需求的约2.3%；中国6月精炼铜净进口同比增长10%，全球铜市场正在经历新一轮供应紧张行情。每一块AI芯片的制造，每一根充电桩的安装、然而，布线和冷却系统。沪铜、从驱动因素来看，新矿开发周期长等结构性约束，市场正密切关注下周FOMC会议对铜价的影响。下半年全球精铜仅小幅过剩15万吨，矿端扰动、铜价的上涨受到多重利好推动——库存下降、国内库存延续去化，环比变化-6.69%/+1.66%/-12.89%；国内电解铜社会库存10.9万吨，环比-11.51%。铜价的长期上行趋势似乎已经确立。铜精矿加工费持续走低印证了矿端供应的紧张局势。美铜涨跌幅分别为+1.53%/+1.16%/+1.10%。美国年初至今超额进口约33.5万吨铜，本周伦铜、从个人角度来看，库存端，都在消耗着更多的铜。

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