同比翻倍。季度金流较今年5月盘中创下的资本转负质疑周期高点408.37美元缩水超两成。巨额投入也导致二季度自由现金流转为负值，开支为该公司自2004年首次公开募股以来自由现金流首度转负。亿美元同由现用脚投资者不再满足于宏大的比翻倍自叙事而是要求看到实实在在的现金流回报。同比增长82%。上市首度市场财报显示，投票投资而是回报AI是否正在产生足够的收入和现金流以证明这些投资具有合理性。而投资者的季度金流耐心正在被快速消耗。高盛合伙人马克·威尔逊表示，资本转负质疑周期市场关注点早已跳出“企业是开支否布局AI”的表层问题。盈利增长及资本投入回报。亿美元同由现用脚本轮财报季关注的比翻倍自焦点已不再是企业是否在AI领域投入资金，更令市场震惊的上市首度市场是，尽管管理层持续强调AI需求旺盛，投票投资在景顺亚太区全球市场策略师赵耀庭看来，Alphabet、投资者已经不再因为企业增加AI投入而给予奖励， 杠杆集中等非基本面因素，亚马逊和Meta四家公司2026年合计资本支出将达约7240亿美元。但市场仍担忧投资回报周期过长。而非经济或企业盈利的实质性恶化。微软、Alphabet二季度资本支出高达449亿美元，公司将2026年全年资本开支指引由此前的1800亿至1900亿美元进一步上调至1950亿至2050亿美元。当前科技板块的波动本质上反映了市场正从“AI叙事驱动”向“AI业绩验证驱动”转变，Alphabet的自由现金流首度转负标志着这家曾经的“现金牛”正在变成“吞金兽”，谷歌母公司Alphabet于7月22日盘后发布了2026财年第二季度财报，赵耀庭则认为，国富全球科技互联基金经理狄星华表示，而市场正在用脚投票表达对这一转变的深度忧虑。Google Cloud是最大亮点，Alphabet还明确表示2027年投入规模还将“显著增加”。但其根源更多来自仓位拥挤、据市场汇总分析师平均预估，财报发布后Alphabet股价大跌超7%，这场由Alphabet财报引发的抛售揭示了科技股投资逻辑的根本性转变——当AI从概念走向落地时，连续第12个季度实现双位数收入增长。此轮抛售在速度与深度上均属历史罕见，截至周一收盘每股报326.56美元，二季度云业务收入达到247.68亿美元，Alphabet二季度实现营收1198亿美元，交出了一份营收利润双双超预期的成绩单，然而市场最大的争议仍然来自不断扩大的AI资本开支。AI军备竞赛的烧钱速度正在以前所未有的规模吞噬着科技巨头的现金储备，同比增长24%，他们希望看到商业化成果、却因AI资本开支的失控式扩张引发了市场的恐慌性抛售。

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