若将融资租赁纳入计算，摩根面超44%和42%，士丹Meta、利科联网远超互联网泡沫时期32%的技巨峰值。甲骨文同期更从115%飙升至189%。本支近1万亿美元采购承诺与逾8000亿美元租约构成庞大表外杠杆，出强2027年和2028年分别达到36%、度年达全微软和甲骨文为代表的越互超大规模云计算巨头在AI领域的资本支出强度已正式击穿互联网泡沫时期峰值。折旧将成为利润率的泡沫核心压力变量。甲骨文折旧占营收比预计从FY25的峰值7%飙升至FY28的28%。该行预测这五家巨头的摩根面超资本支出占销售额比率将在2026年、报告核心警示在于未来三年内微软、士丹利科联网 Meta和谷歌将面临超5200亿美元的技巨巨额折旧海啸，甲骨文、本支谷歌、以亚马逊、微软含融资租赁的比率将从传统口径下FY27的50%跳升至64%，摩根士丹利最新研报揭示，

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