市场对主要云厂商资本开支预测持续大幅上调：2026年预测从5200亿美元上调至7720亿美元，高盛风险不再主要来自脱离基本面的警示纯估值扩张，而越来越来自市场对高利润率和高资本回报长期持续的投资预期。热潮 高盛最新研报指出，顶但定价达亿超大规模云厂商2026年资本开支占经营现金流的市场比例将升至约100%，反映这些公司正将几乎全部内部现金流重新投入AI基础设施。已明预期超过2000年前后互联网泡沫时期高点。显领先基仅过去约六个月对2026年预期就提高了近80%。本面高盛认为AI投资热潮仍未见顶，厂商2027年更由6140亿美元升至9420亿美元，资本市场已提前计入了过多未来收益。开支美国科技投资占GDP比重已升至约4.9%，美元但核心矛盾正在加剧——基本面依然强劲，高盛

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