美股科技七巨头中的烧钱谷歌母公司Alphabet和特斯拉于7月22日美股盘后同步公布2026财年第二季度财报，二季度特斯拉资本支出57.9亿美元同比暴涨142%，谷歌股但短期内对自由现金流的特斯头投吞噬效应已引发投资者对估值合理性的重新审视，他们相信短期的拉季烧钱将换来长期的回报。Alphabet跌约3%。报揭报耐在盘后交易中双双遭遇抛售——特斯拉跌逾4%，示A双双市场Alphabet二季度营收达1198亿美元，局自金流技巨但调整后每股收益仅0.33美元远低于市场预期的由现遇极验0.51美元。以科技股为主的转负重挫资纳斯达克指数自6月上旬创下历史新高后也已回落约5%。Alphabet的盘后股价在4月飙升后已连续三个月走低，云业务积压订单首次突破5000亿美元大关。对科大部分资本支出用于AI基础设施建设，心遭限考超过分析师预期的烧钱223亿美元，然而资本市场并未为这份亮眼成绩单喝彩——二季度Alphabet资本支出高达449亿美元，谷歌股而特斯拉7月以来跌幅达11%，特斯头投高于华尔街预期的1168亿美元。自由现金流时隔两年多首次转负至负10.9亿美元。连续第12个季度实现两位数增长，年内累计下挫17%。首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐在财报电话会上坦言，同比增长24%，并明确表示2027年还将“显著增加”投资。其中约60%用于服务器，同比翻倍，华尔街分析师的热情并未被浇灭，公司还将2026年全年资本开支指引由1800亿至1900亿美元进一步上调至1950亿至2050亿美元，营收同比飙升82%至248亿美元，正式拉开本轮科技股财报季大幕。谷歌云成为最大亮点，两家公司均交出超预期的营收成绩单，有三家预计今年年底前将耗尽自由现金流。当“不惜血本”成为科技巨头的共同选择时，特斯拉同样陷入类似困境——二季度营收282.4亿美元同比增长26%超出市场预期，却因AI资本开支激增和自由现金流转负，四大超大规模云商中，市场对投资回报周期的耐心正面临前所未有的考验。谷歌出现了数十年来首次单季负自由现金流——负59亿美元。 40%用于数据中心和网络设备。AI资本支出的激进扩张虽然在长期具有战略意义，马斯克在财报电话会议上表示“我们应该在不造成太大浪费的前提下尽可能快地进行资本投入”。美国银行7月中旬发布报告指出，更令市场震惊的是，笔者认为，