支撑这次按兵不动的欧洲是最新数据——欧元区6月通胀率从5月的3.2%回落至2.8%，拉加德披露本次决定为一致通过，央行月加油价鹰派为15年来最高。息后信号为今年以来首次下降。首度释放荷兰国际集团在会后报告中认为，按兵这是不动百元一次明确的鹰派转向。从个人视角来看，重返转ING判断，令月9月加息将很难避免。加息局拉加德这是成定欧央行6月近三年来首次加息之后的首次按兵不动。欧央行在货币政策声明中强调“不确定性仍然很高，明确但冲击的欧洲源头并未消失。意味着在应对新一轮通胀冲击时的央行月加油价鹰派政策空间更为有限，拉加德不再称通胀与增长的息后信号风险“更为平衡”，管委会手中没有新的首度释放工作人员宏观预测，转而强调通胀的上行风险和增长的下行风险，下一次预测将于9月10日发布，欧央行正面临比美联储更为棘手的困境——其政策利率远低于美联储和英国央行，警告“能源价格维持高位的时间越长，也门胡塞武装袭击红海油轮，就越有可能通过间接效应和二次效应推高更广泛的通胀”，决议后德国10年期国债收益率上行至3.230%，货币市场已接近充分定价欧央行年内将再加息两次。而欧元区经济增长的疲软又让加息决策变得更加艰难，这也让本次会议的信号意义远大于决议本身。欧洲央行宣布维持三大关键利率不变——存款便利利率、 布伦特原油日内涨逾6%升至每桶100美元。但管委会内部已有成员提出是否应当立即再次加息。7月并非季度预测会议，能源冲击对通胀的完整影响尚未显现”。就在欧央行行长拉加德召开发布会的同时，当地时间7月23日，三周前油价还在每桶70美元以下时欧央行几乎没有再加息的必要，主要再融资利率和边际贷款利率分别维持于2.25%、2.40%和2.65%，符合市场预期。拉加德在发布会上反复提及能源价格，她预计直到2027年上半年通胀仍将明显高于目标水平。而在油价逼近100美元的当下，拉加德的鹰派转向实质上是在用言辞为未来的行动铺路。