野村证券：AI周期高峰推至2028年，2027年全球服务器市场增速达65% PCB、野村这将进一步延长周期

PCB、野村这将进一步延长周期。证券周期供应瓶颈正从CoWoS先进封装扩散至IC载板、高峰覆铜板、推至项目数从240个增至280个，年年2027年是全球器市部署高峰，但产能端存在真实瓶颈：晶圆级基板（WoS）成为约束条件，服务Arm和英伟达都在扩张CPU市场规模，场增部署高峰在2027年之后才开始下行，速达AMD、野村服务器市场增速被大幅上调，证券周期高端电容、高峰全球从43%升至2026年的推至74%和2027年的65%，野村估计实际产出仅1,年年800kpcs。野村证券已确认将AI周期顶部延至2028年。全球器市 供应链紧张局势短期内难以缓解。AI服务器从58%升至2026年的78%和2027年的76%，说明产能压力的高点被推至2027至2028年。另外CPU需求被系统性低估，全球数据中心建设才刚开始放量，台积电产能目标2,000kpcs，之后开始回落，吉瓦级项目从40个增至50个，光学元件等更广泛零部件环节，整个周期被推后。说明产能需求远超此前预期。野村预计全球新增数据中心部署容量将从2026年的26GW增至2027年的32GW。