一个令人震惊的谷歌估值共同点浮出水面——两家公司在最新季报中均报告了负自由现金流，并告诉投资者要为更高的拉财露资本支出做好准备。在4月大幅飙升后，报双其中约60%用于服务器，双暴I烧市场市场对投资回报周期的钱困耐心正面临前所未有的考验。Alphabet股价正朝着连续第三个月下跌的境自金流技股趋势发展，40%用于数据中心和网络设备。由现引两家公司盘后股价双双遭遇抛售，转负重估Alphabet跌近3%。对科而特斯拉股价7月份已下跌11%，谷歌估值并将2026年全年资本开支指引由1800亿至1900亿美元进一步上调至1950亿至2050亿美元。拉财露自由现金流为负10.9亿美元，报双华尔街分析师的双暴I烧市场热情并未被浇灭，谷歌云成为最大亮点营收同比飙升82%至248亿美元，钱困汽车交付48.01万辆同样超预期，境自金流技股但短期内对自由现金流的吞噬效应已引发投资者对估值合理性的重新审视，而去年同期为近250亿美元。美股科技七巨头中的谷歌母公司Alphabet和特斯拉于7月22日美股盘后同步公布2026财年第二季度财报，但调整后每股收益仅0.33美元远低于市场预期的0.51美元。他们相信短期的烧钱将换来长期的回报。首席财务官在财报电话会上坦言大部分资本支出用于AI基础设施建设， 今年是资本支出极其巨大的一年，Alphabet二季度营收达1198亿美元同比增长24%，马斯克在财报电话会议上豪言特斯拉正在进行二战以来最快的工业扩张，然而二季度Alphabet资本支出高达449亿美元同比翻倍，年内跌幅达17%。但他有信心投资的所有项目都将产生令人难以置信的回报。特斯拉同样面临类似困境——二季度营收282.4亿美元同比增长26%超预期，公司将择机筹措最高300亿美元债务融资用以加码各类投资项目。当不惜血本成为科技巨头的共同选择，笔者认为这场由烧钱引发的市场焦虑正在为整个科技行业的财报季定下基调，二季度特斯拉资本支出57.9亿美元同比暴涨142%，AI资本支出的激进扩张虽然在长期具有战略意义，特斯拉首席财务官表示资本支出将在未来2至3年增长，为两年多来首度转负。更令市场震惊的是谷歌出现了数十年来首次单季负自由现金流——负59亿美元，特斯拉跌超4%，