真正引爆盘后股价的微软是资本支出指引的变化——微软公布2027财年资本支出预计1750亿美元,较此前预估的1900亿美元下调。Meta将全年资本支出指引下限从1250亿美元提高至1300亿美元。年收入首润下 财报发布后,破千盘后微软盘后股价一度大涨超9%。更关键的亿盘由现逾冰是,Azure全年收入首次突破1000亿美元大关,成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的云服务商。财报发布后,后飙滑自火两Meta盘后股价一度暴跌超11%。微软公布的涨超骤降重挫重天2026财年第四财季财报显示,营收达900.1亿美元,同比增长18%,超出分析师预期877亿美元;调整后每股收益4.74美元,比市场预期高出11.5%;净利润357.7亿美元,同比大增31%。美东时间7月29日盘后,净利金流两大科技巨头微软与Meta同日发布财报,演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。真正让华尔街振奋的微软是Azure——当季Azure及其他云服务收入同比增长43%,不仅高于上一季度的40%,更远超分析师预期,创2022年初以来最快增速。Meta预计第三季度营收610亿至640亿美元,年收区间中值625亿美元,低于分析师预期。Microsoft 365 Copilot付费用户已超过3000万,入首润下显示企业AI应用需求持续增长。微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应,破千盘后标志着AI投资逻辑已从“谁砸的钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。根源在商业模式的亿盘由现逾冰底层结构——微软的AI长在一条已经跑通的价值链上;而Meta缺乏大规模原生云业务,无法像竞争对手那样直接向外出售算力——AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务上。这场财报大戏正在为整个AI投资逻辑写下新的后飙滑自火两注脚——市场已不再满足于“我们在投AI”的故事,而是要求看到“AI在赚钱”的硬证据。更令投资者不安的涨超骤降重挫重天是,自由现金流从一年前的85.5亿美元骤降至7.84亿美元,降幅高达91%,创2022年三季度以来近四年最低。再看Meta——二季度营收608亿美元,同比增长28%,略高于市场预期;但净利润仅158.5亿美元,同比下滑14%,远低于市场预期的185亿美元;每股收益6.18美元,远低于上年同期7.14美元。微软证明的是“投入—产能—收入—现金流”的闭环已经跑通,Azure的持续高增长证明企业愿意持续为AI能力付费;而Meta证明的是“烧钱”本身不能自动兑换成市场奖励。