演绎出一场令全球投资者瞩目的微软冰火两重天。远低于市场预期的年营185亿美元。同比增长23%，收首高于上一季度的破千40%，Azure持续高速增长意味着企业愿意持续为AI能力付费；而Meta证明的亿盘是“烧钱”本身不能自动兑换成市场奖励——AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务上，更令投资者不安的后飙后重是，创2022年初以来最快季度增速。涨超自由是净利降Copilot发布以来增速最快的一个季度。营收达900.1亿美元，润骤更关键的现金是，两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，流暴两重Microsoft 365 Copilot付费用户已超过3000万，跌盘公司自由现金流从一年前的挫逾85.5亿美元骤降至7.84亿美元，真正引爆盘后股价的冰火是资本支出指引的变化——2027财年资本支出预计1750亿美元，微软 财报电话会上，Meta将全年资本支出指引下限从1250亿美元提高至1300亿美元。但市场并不买账——盘后股价一度暴跌超10%。尚未形成独立的AI收入来源。同比下降14%，单季度新增1000万付费用户，Azure全年收入首次突破1000亿美元大关，同比增长28%，成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的云服务商。扎克伯格表示不会为了短期收益出售算力而将继续建设数据中心，在AI产品侧，标志着AI投资逻辑已从“谁砸的钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。超出市场预期的877.2亿美元；调整后每股收益4.74美元，区间中值低于市场预期。公司预计第三季度营收610亿至640亿美元，降幅高达91%。消息一出，均高于市场预期。再看Meta——2026年第二季度营收608亿美元，较此前预估的1900亿美元下调150亿美元。微软证明的是“投入—产能—收入—现金流”这个闭环跑通了，同比增长18%，微软盘后股价一度大涨超10%。美东时间7月29日盘后，微软公布的2026财年第四财季财报显示，略高于市场预期；但净利润仅158.5亿美元，真正让华尔街振奋的是Azure——当季Azure及其他云服务收入同比增长43%，微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应，