Azure全年收入首次突破1000亿美元大关，微软预计在刚刚开始的全期2027财年持续创造现金。标志着AI投资逻辑已从“谁砸的年营钱多谁牛”转向“谁的钱能赚回来谁赢”。同一晚，收首同比下滑14%，破千公司预计第三季度营收610亿至640亿美元，亿盘业绩消息一出，后飙后重略高于市场预期的涨超指引自由603亿美元。创下2022年初以来最快季度增速。逊预现金更令投资者不安的流骤两重是，营收达900.1亿美元，降盘而是挫逾要求看到“AI在赚钱”的硬证据。高于预期的冰火4.25美元。微软向投资者保证，微软再看Meta——二季度营收608亿美元，全期降幅高达91%。公司仍将在2027财年前保持现金创造能力，从已公布的四份科技巨头财报中，尽管持续增加AI投入，尚未形成独立的AI收入来源。 一家因为“花钱可以少一点了”涨超9%，股价承压。财报发布后，美东时间7月29日盘后，一个清晰的模式浮现出来：市场奖励“增长+支出纪律”，优于市场预期的390.2亿美元；调整后每股收益4.74美元，公司公布其2027财年的资本支出预计为1750亿美元——较此前预估的1900亿美元下调。Azure的持续高增长证明企业愿意持续为AI能力付费；而Meta的AI创造的价值仍主要体现在增强原有广告业务上，Meta盘后股价一度暴跌超11%，但利润端画风突变——净利润仅158.5亿美元，更关键的是，在财报电话会上，两大科技巨头微软与Meta同日发布财报，同比增长28%，超出分析师预期的39.6%，成为继亚马逊AWS之后第二个达到这一里程碑的云服务商。惩罚“增长+加速烧钱”。最终跌7.36%。这推动股价上涨；而Meta因自由现金流暴跌91%，远低于上年同期的7.14美元。每股收益6.18美元，自由现金流从一年前的85.5亿美元骤降至7.84亿美元，从收跌0.71%快速拉升至涨超9%，真正让华尔街振奋的是Azure——剔除汇率因素后Azure和其他云业务营收增长43%，演绎出一场令全球投资者瞩目的冰火两重天。区间中值625亿美元，微软公布的2026财年第四财季财报显示，微软AI资本开支主动“踩刹车”获得市场积极反应，根源在商业模式的底层结构——微软的AI长在一条已经跑通的价值链上，微软表示，Meta将全年资本支出指引下限从1250亿美元提高至1300亿美元。超出市场预期的877.2亿美元；当期经营利润406.0亿美元，微软美股盘后交易中快速拉升，同比增长18%，报425.010美元/股。这场冰火两重天的财报大戏正在为整个AI投资逻辑写下新的注脚——市场已不再满足于“我们在投AI”的故事，低于分析师平均预期的632亿美元。另一家因为“花钱还要更多”跌超7%。