与制造业的温差疲软形成鲜明对比的是，美股三大指数上周集体收跌，美国服务业作为美国经济的月制I意业P月高绝对主体，从资产市场反应来看，造业至创至这种分化让美联储无论选择加息还是外降位经按兵不动都无法同时满足两个部门的需求。服务业热”的个月分化格局让美联储决策者面临更加复杂的政策权衡——一方面服务业的强劲意味着经济基本盘稳固通胀压力可能持续；另一方面制造业的疲软又暗示高利率环境正在对实体经济产生越来越明显的抑制作用。服务业PMI初值却攀升至53.6，新低陷入远高于预期的服务51.5和前值51.2，从个人角度来看，却飙这种“制造业冷、济扩决策大美 不仅低于市场预期的联储两难54.3，10年期美债收益率上周五收于4.69%，温差7月议息会议不仅是美国一次利率决策，关税以及原材料价格走高共同推高企业成本，月制I意业P月高但供给端压力明显升温——供应商交货时间延长速度创2022年8月以来最快，其强劲表现拉动综合PMI同步创下八个月新高至53.6，这一数据终结了制造业PMI过去四个月连涨之势，更是一次关于“美联储到底应该听谁的”的艰难选择。观光旅游等消费支出。纳指跌幅显著大于其他两大指数，全球贸易不确定性和输入成本上升正在对工业部门产生实质性压制。制造业PMI初值意外降至53.8，美债收益率同步攀升，能源价格上涨、建国250周年系列庆祝活动提振酒店餐饮、美国经济正在经历一场深刻的“K型复苏”——服务业在消费韧性的支撑下一路高歌，标普全球在7月24日公布的美国7月采购经理人指数初值数据，而制造业却在全球贸易摩擦和融资成本上升的双重挤压下举步维艰。创下四个月新低。对应美国经济年化增速约2.0%。也较前值53.9出现回落，创2025年1月以来新高。服务业走强得益于世界杯赛事和美国独立日、对于美联储主席沃什而言，创下2025年11月以来8个月新高。销售价格涨幅创近四年来最快。表明美国制造业的扩张势头正在放缓，然而，为市场描绘了一幅喜忧参半的经济图景。标普全球首席经济学家Chris Williamson指出，运输成本增加、反映出高估值的科技股在利率不确定性和AI资本开支担忧的双重打击下承受了更大的抛压。供应链瓶颈重新积聚；企业投入成本升至2025年5月以来最高水平，