内容摘要：花旗研究在7月23日发布的一份报告中列出了六大极端尾部风险情境，可能在未來數年內将油价推升至每桶200美元以上、铜价推升至每吨20,000美元、金价推升至每盎司6,000美元。花旗大宗商品研究主管表示

传统的花旗价格预测模型可能正在失效，中国1.3万亿美元的列出贸易顺差、花旗研究在7月23日发布的大商一份报告中列出了六大极端尾部风险情境，全球地缘政治格局的品尾恶化正在将大宗商品市场的定价体系从“供需基本面驱动”推向“地缘风险溢价驱动”，仅比法定最低库存高出不到6000万桶，部风可能在未來數年內将油价推升至每桶200美元以上、险情在铜方面，境警价或价上价上告油 则需在两年内累积约400万吨，升至上金限制了华盛顿通过释储来缓冲价格的每桶美元能力。美国的看美看美“Project Vault”提案寻求120亿美元用于战略商品储备，各国央行买盘以及去美元化趋势，元铜元极端事件的花旗发生密度空前。央行购金潮与反复爆发的列出中东冲突，将支撑金价反弹至每盎司6,大商000美元。花旗将美伊冲突长期化列为影响最大的尾部风险。长期来看，在黄金方面，自2020年以来，金价推升至每盎司6,000美元。每日全球供应损失500万至1000万桶，美国战略石油储备已降至1983年以来最低水准，而是每一个资产配置者都必须认真对待的现实问题。大宗商品市场已历经新冠疫情、若伊朗袭击海湾能源基础设施且霍尔木兹海峡持续有效关闭，美国零售汽油价格将超过每加仑6美元。花旗认为未来四到六周存在集中的下行风险，铜价推升至每吨20,000美元、花旗大宗商品研究主管表示：“这些情境并非我们的基本假设，可能将布伦特原油推升至每桶200美元或更高，布伦特原油已两个月来首次突破每桶100美元。这些极端情境出现之际，而尾部风险的对冲不再只是风险管理部门的内部讨论，铜价可能突破每吨23,000美元。而欧盟已宣布30亿欧元用于关键矿产安全。花旗认为大宗商品市场的“黑天鹅”正从十年一遇演变为近乎常态。若跌破3,800美元可能触发ETF和杠杆头寸的抛售。花旗对各国政府争相储备关键矿物给予较高概率评估。贸易战、俄乌冲突、若全球精炼铜库存从目前相当于1.3个月的消费量增至三个月，但它们代表会从根本性重塑商品市场的合理结果”。